子不语上市首年亏损2.66亿元

一、存货计提减值增加，清库成本高

财报中关于子不语报告期内的亏损，第一个原因就是“存货计提减值的增加”。此前，为了集中力量打造爆款，子不语对周转较慢的存货进行了清理，导致存货大幅减值，约为3.63至4.13亿人民币。
进一步深挖子不语的库存困扰，或与其对单一渠道及市场的高度依赖脱不开干系。截至2023年12月31日，子不语在北美市场的收入达29.49亿元，约占总收入的98%，同时来自第三方电商平台的收入为29.21亿元，约占总收入的97%。
从过往披露的数据来看，子不语在亚马逊产生的收入占比逐年上涨，是其通过第三方平台的主要收入来源：2020年~2022年上半年，子不语来自亚马逊平台营收占比第三方平台收入分别为32.4%、71.2%、近90%。

二、高退货率削减利润空间

产品退货率高是服装类目卖家的通病。数据显示，在2022年上半年，有约四分之一的产品被退货，大量的退货侵蚀了卖家的利润，加上SKU规模不断增加，FBA物流费用、广告费等费用支出，子不语的盈利能力自然大打折扣。